国际资本加速进入中国,机遇大于挑战

lefunn2020-07-19  627

近期中国股市表现良好,沪深两市以及港股市场都呈现稳步上涨态势,从外部因素来看,美联储将于9月再度降息的预期,成为助推全球股票市场回升的主要因素。而从内部因素来看,是国际资本正加速进入中国市场,不断推高中国资产价格。

国际资本加速进入中国,机遇大于挑战

 

中国央行最新公布的8月末货币M2同比增长8.2%,虽然高于7月的8.1%,表明货币扩张趋势还在继续,但与其他重要经济数据做进一步的详细对比,不难发现货币M2增速是要低于6.4%的GDP加上2.8%的CPI的,这表明中国央行所管控的货币大环境是稳中微缩的。

那为何央行要主动收缩货币供给增速呢?一方面是因为CPI持续数月高于2.5%,虽然因为我国CPI的统计方式偏向食品类占比较大,造成近几个月来的实际CPI统计结果被高估了一些,但在终端市场上的货币供给过于充裕,也确实会在一定程度上推高物价水平,因此,适度收缩货币供给增速,可以帮助稳定物价。

另一方面是人民币对美元单边贬值,已经让美元对人民币汇率触及7.2的管理目标了,没有必要再放任本币继续贬值来缓解中美国贸易战的不利影响。中美贸易对抗应该说是暂时告一段落了,中美双方短期内无法在现有已经加征的双边关税基础上做出妥协,因此,保持现有互加关税水平,并不时做出小幅调整可能将成为未来一段时间内的常态,中美双方不会在这个基础上再提高关税了。所以,中国也就没有必要再继续主动的做出积极汇率调整。央行适度收缩货币供给增速,也就在清理之中了。

但是,投资者必须清楚一个大趋势,那就是中国资本市场的持续扩大开放,是更大力度吸引国际资本进入中国的开始。未来,中国市场的国际资本规模会持续攀升,这也会带来一些挑战和风险。

 

国际资本的大量涌入必然会推高中国资产价格,而在房地产市场严格管控的大背景下,股票市场、债券市场、期货市场、终端消费市场将成为资本大量聚集的几个主要市场。因为外汇会大规模集中兑换人民币,造成国内货币供给大增,这会让央行防控通胀加剧的压力近一步极大。因此,中国央行在货币宏观管控上是要保持稳中微缩的。

而在外汇市场上,受到人民币需求持续增加的影响,人民币汇率会不断升值,强势人民币的最大风险就是中国对外贸易的优势大减,因此,中国对外贸易规模增速将明显放缓,甚至是要努力保持现有规模的稳定。这对中国外贸出口型企业的经营会造成明显压力,而中国央行也要在保持人民币汇率整体平稳上,不断做出主动和积极的调整。

同时,资本项目下的外资涌入将不断增加,主要会投向中国的股票市场、债券市场、期货市场。这可能会造成市场的短期爆炒,增加市场的不稳定性。因为资本市场的短期价格炒作具有极大的诱惑性、欺骗性,加上可以运用复杂的对冲、套利等技术手段,实现大机构、专业投资者的“稳赚不亏”,而普通投资者则更可能会上当受骗,成为资本市场短期炒作博弈的最后亏损者。

因此,在国际资本加速进入中国资本市场的今天,中国投资者应该保持理性客观的价值评判标准,不要被短期的概念炒作和市场异常波动所迷惑,要把握价值投资、长线投资的基本投资策略,避免成为国际资本猎杀的目标。

文/三尺寒

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